中药股流年不利，葵花药业原董事长因涉嫌“杀妻”，步长制药溃“斯坦福丑闻”，紫鑫药业则因净利润不了了之、存货剧增、经营现金流3年为负、大股东股权质押爆仓等困难大大。多重危机之下，以往靠蹭热点讲故事油炸股价的套路还能玩得转吗？工业大麻“万事未备，只有东风”今年1月以来，紫鑫药业（002118．SZ）已单发3份积极开展工业大麻业务的公告。
重磅概念加身，公司股价也从年初的4元多最加剧至16．56元，3个多月涨幅近3倍。今日，紫鑫药业再行放关于工业大麻产业进展公告称之为，已确定白鱼首次引入国内栽种的工业大麻及纤维大麻种子。不过，项目所在的吉林省仍未取得工业大麻合法栽种的许可，工业大麻子公司经营范围还须要经公安等部门批准后方可积极开展经营，将国外大麻种子引进国内的申请人仍未递交，荷兰室内条件下仿真试验的工业大麻种子仍未在国内现实水土环境下展开试验……总之，一切都充满著不确定性，八字还没有一撇，但紫鑫药业最少超过了抹黑股价的目标。
4月16日公布第二份有关工业大麻公告后，股价创上市12年以来历史新纪录（前复权），蹭概念讲故事的功力可见一斑。实质上，紫鑫药业“故事大王”的名号由来已久。
2011年，公司因涉嫌财务不实遭到证监会调查，最后以70多万罚款精彩收场，惩处原因并非财务不实，而是并未透露关联关系和关联交易。随后，紫鑫药业寻找了一条“市值管理”的捷径，从最初的人参概念到2013年的基因测序，再行到去年的区块链和今年的工业大麻，紫鑫药业玩游戏概念更加轻车熟路。除了去年蹭区块链热点并未被市场买账之外，其余几次都顺利更有了市场眼球，股价最少缩减到。
但喧闹过后，一地鸡毛。2018年，公司第二大主业人参系列产品毛利率上升25．54个百分点，同时，以人参种苗、林下参等居多的消耗性生物资产沦为61．09亿元低存货的主要元凶。
而被列入三大主营业务之一的基因测序所属的“其他业务”，2018年营收占到比仅1．2％。此外，财联社记者注意到，区块链业务则在去年三季报和年报中均并未再行提到。至于工业大麻业务，如前文所述，目前是万事未备，只有市场抹黑的“东风”。
经营现金流3年为负，较短债压顶与股价创历史新纪录比起，紫鑫药业的业绩却不如人意。2018年构建营收13．25亿元，同比上升0．17％，构建净利润1．74亿元，大幅度上升53．15％。在营收微降的情况下净利润遭遇不了了之，经营活动现金堪称清净流入7．67亿元，且自2016年以来倒数3年为负。
对于经营现金流量净额大幅度上升，公司称之为主要因2018年订购消耗性生物资产缴纳货款减少。数据表明，紫鑫药业2018年末存货中消耗性生物资产（人参种苗、林下参、其他作物）账面余额合计约44．02亿元，较期初快速增长46．67％，占到整体存货的72．05％。2018年期末存货余额已约61．09亿元，是全年营收的4．6倍。
而在人参产品毛利率上升25．54个百分点的情况下，不但并未计提1钱的存货跌价打算，当年反而仍在大量订购消耗性生物资产，令人费解。与此同时，紫鑫药业的负债情况也不容乐观。截至2018年末，公司货币资金仅有1．3亿元，而其短期借款和一年内届满的非流动负债约34．16亿元，长期借款10．31亿元。
雪上加霜的是，自4月中旬股价创历史新纪录后，近1个月遭遇不了了之，公司面对大股东股权质押爆仓危机。5月9日，紫鑫药业公告称之为，有限公司股东康平公司及其完全一致行动人没能按照股票质押协议誓约购得股票，涉及质权人有可能展开平仓处置，造成被动平安保险。数据表明，截至5月9日，康平公司及其完全一致行动人持有人上市公司总股本的44．02％，其中99．99％的股份早已质押，纳敲平仓警报。为此，有限公司股东计划被动平安保险3％股份来应付质权人的平仓处置。
实质上，资金紧张早已把紫鑫药业有限公司股东眼看了“妓女”的地步。当前，康平公司于是以筹划通过项目投资合作和引入战略投资者注册资本等方式展开“器官移植”。
2018年11月9日，紫鑫药业公告，康平公司与峰岭大身体健康签定《项目投资合作协议》，双方以联合正式成立的柳河顺驰医药大身体健康产业集团为项目主体，联合投资总额为143亿元项目。峰岭大身体健康出资不高于100亿元人民币的等值国有企业产权、股权及其他资产；康平公司出资不高于43亿元人民币等值资产，还包括但不仅限于其持有人的无权利瑕疵、无质押的上市公司股份总数的20％股权（2．562亿股）及其他资产。不过，财联社记者注意到，自2018年8月康平公司将持紫鑫药业99．99％质押之后，仍然并未展开过中止质押。
似乎，康平公司找不出符合条件的上市公司20％股份。为此，上述“项目投资合作”变为了“引入战略投资者注册资本”，阐释更改为，峰岭大身体健康白鱼对康平公司展开注册资本，明确以货币、国有林权、国有土地使用权及其他国有公司股权等经评估的实物资产展开出资。注册资本后，峰岭大身体健康占到康平公司注册资本的30．37％，为第一大股东。
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